鼎豪投资华泰期货：地缘溢价支撑，纯苯基差继续冲高

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　　来源：华泰期货

　　作者：陈莉

　　纯苯与苯乙烯观点

　　市场要闻与重要数据

　　纯苯方面：纯苯主力基差653元/吨（+42）。纯苯港口库存3.60万吨（-0.90万吨）；纯苯CFR中国加工费295美元/吨（+18美元/吨），纯苯FOB韩国加工费269美元/吨（+17美元/吨），纯苯美韩价差255.6美元/吨（-32.0美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差645元/吨（+20元/吨）。

　　纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1575元/吨（-282），酚酮生产利润-556元/吨（+439），苯胺生产利润3074元/吨（-860），己二酸生产利润-2646元/吨（+0）。己内酰胺开工率67.46%（-0.29%），苯酚开工率75.09%（+0.14%），苯胺开工率81.15%（+0.93%），己二酸开工率66.00%（+0.80%）。

　　苯乙烯方面：苯乙烯主力基差368元/吨（+71元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-512元/吨（+103元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存37300吨（-2500吨），苯乙烯华东商业库存21800吨（-1700吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率64.6%（+1.3%）。

　　下游硬胶方面：EPS生产利润132元/吨（+155元/吨），PS生产利润-268元/吨（+205元/吨），ABS生产利润-1728元/吨（+57元/吨）。EPS开工率54.70%（+3.39%），PS开工率45.30%（-3.20%），ABS开工率56.40%（-1.10%）。

　　市场分析

　　胡塞武装誓言就沙特发动的多次空袭进行“严厉报复”。伊朗为回击美军对波斯湾内5艘伊朗油轮的侵略，在该区域对2艘美国船只及8艘油轮实施了打击，并对其造成重大损失；伊朗亦向约旦发射20枚导弹。中东局势持续紧张，市场担忧10-11月炼厂原油供应或受影响。

　　纯苯方面。目前港口库存仍处于历史低位，库存拐点仍未确认，中东地缘局势进一步紧张，纯苯港口基差近期继续创新高。而国内纯苯开工率较前期低点明显抬升，但市场担忧炼厂原料原油供应后续受影响。而海外方面，纯苯美韩价差有所收窄，但韩国原油及石脑油到港已有所回落，后续进口到港有回落预期。纯苯下游开工底部回升，苯乙烯检修高峰过后延续开工回升，己内酰胺在锦纶消费不佳拖累下仍然开工回落，苯胺开工小幅回升，己二酸在PA66支撑下继续延续提负。

　　苯乙烯方面。港口库存延续下降，港口基差表现坚挺，中国苯乙烯出口支撑，下游提货亦可。苯乙烯开工延续底部回升。下游硬胶开工分化，eps开工率节奏性回升，库存维持低位；ps开工率未延续持续提负，有所回落，但库存进一步去化至低位；abs开工低位再度回落，减产后库存进一步去化；硬胶成品库存有所去化，但开工未有进一步回升。

　　策略

　　单边：纯苯、苯乙烯逢低谨慎做多套保

　　基差及跨期：无

　　跨品种：无

　　风险

　　美伊地缘局势进展，炼厂纯苯供应回升速率

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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